Autore:
Careisgold
Data pubblicazione: 13/07/2026
Dati chiave in sintesi:
- Un semestre fuori dall’ordinario
- Seconda metà del 2026: scenari, non certezze
- Comprendere il ruolo dell’oro nel medio-lungo periodo
- FAQ - Domande sul report
- Glossario delle entità chiave
- Fonti e riferimenti
Il primo semestre del 2026 è andato e possiamo già fare un primo bilancio dell’andamento dell’oro per questa prima parte dell’anno. Infatti, è uscita il 1 luglio 2026 la ricerca del World Gold Council, l'organizzazione internazionale creata nel 1987 che raggruppa le principali aziende minerarie aurifere del mondo, Gold Mid-Year Outlook 2026: Point break, la quale offre una panoramica sull’andamento dell’oro in questi primi sei mesi.
Cosa racconta questa ricerca? Vediamo cosa riporta.
Un semestre fuori dall’ordinario
Secondo la ricerca, questo primo semestre ha confermato quanto il mercato dell’oro possa essere sensibile ai grandi cambiamenti dell’economia e della geopolitica. A gennaio sono stati raggiunti nuovi record (si è arrivati a 144€ al grammo) e con il passare dei mesi abbiamo assistito a delle correzioni, in particolare nel mese di giugno.
Infatti, il WGC riporta dodici nuovi record storici e una discesa di circa il 7% da inizio anno al 26 giugno: numeri che raccontano un semestre molto dinamico.
Essenzialmente, questi sei mesi hanno raffigurato l’oro come un asset globale, influenzato da aspettative, rischio e movimenti degli investitori.
Cosa ha mosso il prezzo dell’oro nei primi sei mesi del 2026?
Questo movimento dell’oro non è stato causato da un singolo evento, bensì hanno pesato vari fattori che il World Gold Council elenca:
- Il rischio e incertezza geopolitica (con il conflitto USA - Iran su tutti)
- La variazione del dollaro
- Le aspettative sui tassi
- Il momentum, ovvero flussi, posizionamenti e prese di profitto degli investitori.
Nel suo modello, il WGC dichiara che il momentum ha contribuito per il 24% alla variabilità del prezzo nel semestre, rischio e incertezza per il 17%, costo-opportunità per il 14% ed espansione economica per il 12%.
Una lettura più ampia del mercato
La ricerca offre una visione più ampia del mercato, a sottolineare come esso non dipenda soltanto dagli investitori occidentali. Infatti, un peso sempre più importante lo hanno avuto i mercati asiatici, dal momento che secondo le analisi intraday i rimbalzi dell'oro si sono verificati generalmente durante le ore asiatiche (al contrario dei ribassi, avvenuti durante le ore americane).
A questo, si aggiunge un altro aspetto molto importante: l’acquisto di oro da parte delle banche centrali, le quali hanno acquistato circa >1.000 tonnellate/anno d’oro nel triennio triennio 2022/2024. Le banche centrali hanno “registrato acquisti netti pari a 244 tonnellate nel primo trimestre del 2026”, dopo le 863 tonnellate acquistate nel 2025. Un altro dato molto interessante che aiuta a dare una lettura ancor più completa del mercato dell’oro.
Seconda metà del 2026: scenari, non certezze
Guardando al futuro, e quindi ai prossimi sei mesi che ci aspettano, cosa dobbiamo aspettarci? La ricerca pone le seguenti domande:
- Il prezzo dell’oro è a un valore equo?
- Quali fattori spingerebbero l’oro al rialzo o al ribasso da questi livelli, e di quanto?
Elezioni di midterm negli Stati Uniti
Tra le variabili da monitorare nella seconda parte dell’anno, il World Gold Council richiama anche le elezioni di midterm negli Stati Uniti, previste per novembre 2026. Il tema non riguarda soltanto l’esito elettorale, ma il possibile equilibrio dei poteri a Washington.
Un Congresso diviso potrebbe aumentare l’incertezza sulle scelte di politica economica e fiscale, alimentando l’interesse verso strumenti percepiti come difensivi. Il WGC precisa che il legame storico tra elezioni statunitensi e prezzo dell’oro non è univoco: per questo il dato va letto come fattore di scenario, non come previsione automatica.
Tassi, dollaro e banche centrali
Il secondo semestre, secondo WGC, si giocherà anche sul terreno della politica monetaria. Tassi, rendimenti obbligazionari e andamento del dollaro restano variabili centrali per l’oro, perché incidono sul cosiddetto costo opportunità: quando i rendimenti reali aumentano, l’oro può incontrare maggiori pressioni; quando invece le aspettative si spostano verso politiche monetarie più accomodanti, il contesto può tornare più favorevole.
Possibili fattori di rialzo e di ribasso
La ricerca riporta alcuni fattori che potrebbero incidere nel rialzo e nel ribasso del prezzo dell’oro.
In merito ai fattori di rialzo, l’oro potrebbe ritrovare slancio in presenza di catalizzatori chiari (in grado di riportare ipoteticamente l’oro verso i 4.500 dollari l’oncia): un peggioramento del quadro geopolitico, un cambiamento delle aspettative sui tassi o una partecipazione più marcata degli investitori di lungo periodo. Si tratta però di scenari ipotetici, non di obiettivi di prezzo. Il report stesso invita a leggere queste indicazioni come simulazioni basate su condizioni macroeconomiche differenti.
Per quanto riguarda i fattori che possono incidere a ribasso, il report considera una possibile crescita economica più resiliente, una riduzione del rischio geopolitico, un rafforzamento del dollaro o rendimenti superiori alle attese potrebbero spingere parte degli investitori verso asset più rischiosi, riducendo l’interesse tattico per l’oro. Dopo un movimento molto forte, anche prese di profitto e fattori tecnici possono contribuire a fasi di consolidamento.
Il peso del mercato indiano
Una menzione importante fatta da questo report è quella legata al mercato indiano. Il WGC ricorda come l’India sia il secondo maggiore mercato mondiale dell’oro, con una domanda netta di circa 800 tonnellate l’anno.
A tal proposito, il governo indiano ha adottato delle misure per moderare le importazioni, tra cui l’aumento dei dazi dal 6% al 15%, con un possibile impatto sulla domanda di gioielli, lingotti e monete.
La Cina sempre protagonista
Mentre la Cina continua ad acquistare oro, a livello di speculazione finanziaria fa una manovra interna molto importante: dal 24 luglio 2026 l’Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) interromperà la negoziazione individuale/retail a leva (margin trading) legati alla SGE (contratti tipo Au(T+D)).
Una mossa significativa che, secondo l’articolo di South China Morning Post, a livello macroeconomico può avere alcuni effetti:
- Minore liquidità proveniente dagli investitori retail;
- Riduzione della speculazione a breve termine;
- Maggiore peso degli acquisti istituzionali e delle banche centrali;.
Per la testa giornalistica, la scelta della Cina denota una strategia molto coerente intrapresa negli ultimi anni: accumulare riserve auree attraverso la banca centrale; promuovere l’internalizzazione dello Shanghai Gold Exchange; sviluppare il ruolo di Hong Kong come hub internazionale dell’oro.
Comprendere il ruolo dell’oro nel medio-lungo periodo
Questo bilancio redatto dal World Gold Council restituisce un messaggio piuttosto chiaro che la stessa organizzazione dichiara: l’oro continua, come ha fatto nel corso di tutta la sua storia, a essere influenzato da molteplici forze globali, quali tensioni geopolitiche, scelte delle banche centrali, tassi e comportamento degli investitori.
Per queste ragioni diventa fondamentale, più che fermarsi a osservare il prezzo, comprendere il ruolo che l’oro può assumere nel medio-lungo periodo. Un bene reale, internazionale, da valutare con consapevolezza all’interno di una più ampia riflessione sulla protezione del proprio capitale.
FAQ - Domande sul report
Da cosa dipende il prezzo dell’oro?
Il prezzo dell’oro è influenzato da più fattori: andamento dell’economia, inflazione, tassi di interesse, forza del dollaro, tensioni geopolitiche e comportamento degli investitori. A incidere sono anche dinamiche strutturali, come gli acquisti delle banche centrali e la domanda proveniente dai principali mercati internazionali.
Perché le elezioni di midterm negli Stati Uniti possono essere rilevanti per l’oro?
Le elezioni di metà mandato non determinano automaticamente un aumento o una diminuzione del prezzo dell’oro. Possono però incidere sul quadro politico ed economico statunitense, soprattutto nel caso di un Congresso diviso. In presenza di maggiore incertezza sulle decisioni fiscali, monetarie o internazionali, i mercati tendono a monitorare con particolare attenzione anche gli asset difensivi.
Cosa può influenzare l’andamento dell’oro nella seconda parte del 2026?
Secondo il World Gold Council, saranno soprattutto l’evoluzione del contesto geopolitico, le decisioni delle banche centrali sui tassi, il comportamento del dollaro, la crescita economica e la partecipazione degli investitori a orientare il mercato. Si tratta di variabili da osservare, non di elementi che consentono di anticipare con certezza l’andamento del prezzo.
Glossario delle entità chiave
- World Gold Council: associazione industriale internazionale con sede a Londra, fondata nel 1987, che rappresenta le principali aziende minerarie aurifere mondiali e pubblica dati e ricerche sul mercato dell'oro..
- USA: repubblica federale dell'America settentrionale composta da cinquanta Stati e un distretto federale..
- Iran: Stato dell'Asia situato all'estremità orientale del Medio Oriente.
- Elezioni di Midterm 2026: elezioni degli Stati Uniti d’America che si tengono ogni quattro anni, due anni dopo le elezioni presidenziali.
- Industrial and Commercial Bank of China (ICBC): è la più grande banca della Repubblica Popolare Cinese e la banca con il totale degli attivi più grande al mondo.
- Shanghai Gold Exchange (SGE): è il principale mercato statale cinese dedicato alla negoziazione di metalli preziosi (oro, argento e platino), istituito nel 2002 dalla Banca Popolare Cinese.
- South China Morning Post (SCMP): il principale quotidiano in lingua inglese pubblicato a Hong Kong
Fonti e riferimenti
- Gold Mid-Year Outlook 2026: Point break – World Gold Council
- L’oro tra tensioni geopolitiche, inflazione e banche centrali – La Repubblica
- Major Chinese banks suspend individual trading on Shanghai Gold Exchange amid volatility – South China Morning Post